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關鍵詞: 油輪 集運 Fitch

風險增加!Fitch維持對航運業負面評級 但預計BDI會大漲

作者:艾夏

來源:信德海事網

國際評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)維持了對全球船運業的負面展望,原因是預期的經濟增長放緩和“下行風險平衡”。


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惠譽表示,“我們對全球航運業的前景持負面看法,因為全球經濟增長預計將放緩,同時全球航運業存在下行風險。”


在惠譽最新關于航運的報告中介紹到,“我們對全球航運業的前景持負面看法,因為全球經濟增長預計將放緩,同時全球航運業存在下行風險”。


該機構分析師表示,近年來,油輪、散貨船和集裝箱船的船東對運力的增長都表現出了比較謹慎的態度,這支持了更好的供需動態發展。但他們緊接著表示,“但(航運業)仍需要更長時間的運力管控,以進一步增強該行業的韌性。”


惠譽認為,如果美國和中國之間的貿易緊張局勢緩解,可能會給航運業帶來好處。但下行風險,包括中國GDP增長預期放緩、貿易增長疲軟和英國退歐的不確定性,將繼續拖累需求。航運業還需要應付與遵守IMO限硫新規有關的費用增加。


惠譽預計,由于在一個產能過剩的市場中,船東的議價能力有限,他們無法將IMO 2020的所有相關成本全部轉嫁給客戶。


報告稱,油輪公司可能會受益于低硫燃料需求的上升,這應有助于它們抵消合規成本的上升。該機構認為,大多數公司將通過使用低硫燃料來遵守硫排放新規。


集裝箱:經濟和貿易拖累需求


惠譽預計,由于全球經濟放緩和中美貿易緊張關系,2020年全球集裝箱貿易量將增長約2.5%。報告稱:“雖然這比2019年略有增長,但遠低于過去8年4.5%的平均增長率。”


“我們預計2020年的平均運費將保持與2019年相當的水平。如果需求方面的風險沒有成為現實,到2020年,平均年增長率有可能小幅上升。”據AP穆勒-馬士基(AP Moeller-Maersk)評估,如果貿易問題得不到解決,可能會對2020年全球約1%的集裝箱吞吐量產生負面影響。


“然而,隨著IMO 2020的推出,成本的上升可能會抵消對公司財務的積極影響。”


三大聯盟主導著集裝箱航運,2018年前五名公司占了65%的市場份額(2000年為31%),有跡象表明聯盟成員在某些行業的運力部署上更加協調一致。我們認為,這為該行業的中期盈利能力奠定了必要的基礎。然而,為了保持更可持續的運價,需要更廣泛和一致的運力管理記錄。


集運業,向全程物流邁進!


惠譽表示,在集裝箱貿易增長放緩和數字化給行業帶來顛覆的背景下,全球集裝箱航運正更多地關注縱向整合,轉向全程物流。


目前尚不清楚這對航運公司的信貸將會產生何種影響,因為航運公司通過縱向一體化產生穩定現金流的能力,可能會被物流市場的競爭性和分散性所抵消。


惠譽認為,集裝箱航運業的(橫向)整合浪潮即將結束。“我們認為,任何大規模收購都是不可能的,盡管我們并不排除規模較小、財務狀況較差的公司違約或被實力較強的競爭對手收購而進一步整合的可能性。這是因為只有通過進一步擴大規模才能實現有限的額外成本效率。此外,由于競爭問題,獲得監管部門的批準可能會變得頗具挑戰性,而為大型收購提供資金,則需要有能力展示出一條明確的去杠桿化道路,而在當前的市場環境下,這一點可能很難做到。


油輪:2020年收益持平


惠譽預計,到2020年,油輪運價將與2019年的年平均水平基本持平。該機構表示:“陷入困境的油輪運價在2018年第4季度觸底反彈。”該機構補充稱,與2018年的年度平均水平相比,vlcc、suezmaxes和aframaxes的平均定期租船等價收益在今年前9個月分別增長了17%、27%和49%,但波動性仍然很大。


惠譽表示,到2020年,油輪的供需將分別增長2.5%和3.5%。該公司補充稱:“我們預計,全球石油消費的穩定但緩慢的增長、美國石油出口的快速增長,以及歐佩克(OPEC)減產導致的航線動態變化,將支撐油輪的需求,這對油輪的噸公里需求是有利的。”


干散貨船舶:更高運費可期


惠譽預計,2020年干散貨運量將增長3%,較2019年增長1.5%以上。該機構表示,這主要是將由鐵礦石以及煤炭、谷物和鋼鐵等其它大宗商品的運量上升推動。


該機構還預測,受新船訂單的推動,2020年船隊運力凈增長3%,略高于2019年的2.7%。同時惠譽還表示,在實施IMO 2020之后,由于低硫燃料的使用帶來了更高的成本,船舶的最佳運行速度可能會降低,應該可以部分抵消這一影響(更慢的船速相當于相對運力的縮減)。


“我們預計,受供需平衡改善和燃料成本上升的推動,貨運費率將在2020年上升。”我們認為波羅的海干散貨運價指數(BDI)在2020年可能躍升15%-20%。


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